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7月25日至26日，CFS2024第十三届财经峰会暨Amazing 2024创新企业家节在北京举行，主题为“向新而行，新质生产力激发新活力”。
本届财经峰会举办了开幕式、主题论坛、致敬盛典、CFS会客厅等多项主题活动，汇聚了众多颇具远见的商业领袖、经济学界翘楚、创业家及新青年代表，共享中国机遇，共促复苏增长。
中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平出席活动，并作主旨演讲。以下为演讲实录：
尊敬的李稻葵院长，黄剑辉会长，梁建民总裁，尊敬的各位来宾大家上午好，非常高兴有机会参加这个会议，就像李稻葵院长所讲的一样，是学习和交流的机会。
最近一段时间经济方面的热点是挺多的，包括改革新质生产力等，今天也是财经峰会，第十三届财经峰会，在财经领域中间从现在往后一段时间，非常重要的变化中有一个值得大家关注的话题，美联储降息以及人民币汇率。
下面用10分钟左右时间谈一点我对这个问题的观察和有关这方面的思考。
大家都知道在疫情巨大冲击来临之后，欧洲和美国央行采取了非常宽松的货币政策，到了2021年以后，这些国家和地区通货膨胀迅速上升，欧洲CPI达到了10%以上，美国也达到了8%-9%，这也是近三十多年来从来没有看到过这么高的通胀，当然伴随着就是中央银行要实施紧缩性的货币政策，2022年开始，美国开始大幅度快速加息，使得一年以后，利率水平达到了5.25%-5.5%的水平，美国联邦基金目标利率，达到了这样的水平。
这个水平也是三十年来很少见的高利率状态，在这个情况下目前美国经济已经发生了一系列的变化，最近鲍威尔非常明确表达了即将要进行降息的政策意图。为什么在最近会这样做，还是两个方面，通货膨胀经过这一段时间的货币紧缩已经出现了明显的下降，在欧洲已经降到了2%左右，大家认为在2%-3%区间是可以接受的。中国一直是将CPI调控目标放在3%，美联储把它放到2%，鲍威尔最近明确表述并不一定是说要达到2%货币政策才能够放松，利率才能够松动，不是的，朝着2%这个方向去发展，已经具备了这方面的条件。
当前美国通胀水平是在持续下降，无论从核心通胀还是CPI来看都在2%-3%区间，接近3%，趋势也是明朗的，是朝着这个方向走的。
第一个问题，紧缩性货币政策要达成的目标基本上已经接近了，接下来伴随一点时间进一步的推移，比如半年、一年，通胀降到3%以下，在2%左右是有可能实现的，通胀水平正在逐步实现货币的目标。另外一个问题，美国经济运行各方面数据出现疲软，包括房地产、消费，从各个行业来看都存在许多增速放缓收缩现象，这中间最明显的表现也是最值得关注的就是美国就业状况，没有像前一个阶段那么好了，前一个阶段风风火火，就业水平非常漂亮，拿出来的数据很好看，现在不行了，有关就业方面的数据都在明显的走弱，而且是趋势性走弱。
在这个情况下一边是通胀逐渐要达成这个目标，另外一个方面经济出现明显下滑态势，这一点欧洲比美国走的更快，经济运行最主要经济运行体，英国、德国都出现了两个技术的负增长，美国朝这个方向走态势是比较明朗了，美国基本明确给出降息信号，鲍威尔最近的态度是180度大转弯，美联储的英派人物立场出现180度大转弯，认为最近应该考虑降息，态势比较明朗了，这一轮降息是什么性质的降息，力度可能有多大，持续时间有多大，我们分析了最近美国的情况以及全球经济运行的情况，应该可以判断这一次美联储降息是一种预防型的降息。也就是说经济并没有受到巨大风险的冲击，但是出现了一些问题，这些问题表明，如果不采取有效措施进行预防，接下来经济下行压力可能比较大，所以说要使得原来紧缩性政策进行方向性调整，但是它的力度相对是有限的，它不是疏困式的，巨大冲击来了以后，经济陷入一种困境，这个情况下推行降息举措、货币政策宽松举措力度一定是非常大的。
2020年疫情冲击以后，美国曾经一次降息就达到了100个基点，而这之后我们看到有一些降息幅度大部分是0.25，这个时候起步就是0.25，之后更多都是0.25小幅度的调整，有可能调整幅度在150个基点到200个基点，也就是2个百分点。美国联邦基金目标利率还在5.25-5.5的水平，即使是200个基点，也有3%多一点，利率水平不会像过去那样迅速降到0水平上，我们认为在3-4区间还会运行一段时间。
总体来说这一轮美联储降息总体是比较收敛的，降息以后利率水平仍然会在一定的水平上，再看下一步运行状况，美联储降息对全球经济是一件很大的事情，在最近两年来，由于紧缩性货币政策和利率大幅度提升，使得利率在很高水平上一直在徘徊，这个状况对全球经济带来很大的压力，我们同样感受到这方面的压力，人民币在最近两年一直具有比较明显的下行压力。
事实我们说人民币兑美元汇率从多个角度观察，人民币应该具有很强支撑的因素，第一个中国经济增长速度比他高，比美国至少高一倍，经济走的比较强的增速高的国家货币，应该是升值，经济疲软货币应该是贬值的，我们的顺差越来越大，美国逆差越来越大，国际经济学上非常明确的一个观点，顺差国货币应该升值，逆差国货币应该贬值。
第三个从通胀角度来看我们毫无疑问得到这个结论，最近三到四年美国通货膨胀快速上升，货币对内是明显贬值，而人民币对内也有一定程度的贬值，人民币面对通货膨胀，我们通胀的水平比美国要低多，在这个情况下人民币属于相对较强的货币，通货膨胀影响幅度比较小，美国的通货膨胀影响幅度比较大，从这几个角度来看人民币应该是走强的，为什么没有走强，为什么还会贬值，一度破了7.3，关键问题在于美国在最近这几年实施了强度比较高的紧缩性货币政策，持续珈溪，美元和人民币利率之间的差距要达到250个基点左右，美国利率比我们高，我们称之为倒挂。所谓倒挂，我们的利率高于他是正常的，现在恰恰相反，他的比率比我们高很多，这个状况就抑制了人民币走强。
接下来思考一个问题，美国货币政策变了，美元可能在未来一个阶段由于他的利率水平下降，有可能美元指数要有一个下降的过程，在我的观察，现在已经处在调整下降的初级阶段，接下来由于降息或者一轮降息，从今年三季度末到四季度一直到2025年全年，整个都是降息的过程，利率水平会逐步下降，当然幅度不会像以前那样大，这个情况必然会对美元指数走弱会产生积极的推动因素。
接下来影响人民币对美元汇率最为关键的因素，最重要的因素，也可以说具有决定性意义的因素，美国货币政策要宽松了，利率要下降了，这样是不是人民币汇率应该会在下一个阶段出现一定程度的升值或者说最起码是贬值压力明显减轻，逐步走向一定幅度的升值或者是在比较合理的区间来进行波动，这可能是下一个阶段一个重要的变化。
人民币汇率对所有以人民币标价的资产影响是巨大的，我们看看最近二十年来，当人民币出现持续贬值的时候，资产价格有没有很好的表现，没有。当人民币出现一定幅度升值的时候，资产价格会出现比较好的表现，包括房地产、股票市场，接下来人民币汇率运行方向的变化，可能会影响到下一个阶段整个经济阶段运行尤其是资产价格的变化，这是接下来特别需要关注的，境内外因素联动非常重要的因素是值得认真加以观察和分析的，把握好中间可能出现的机会，这个是作为市场投资者来说、企业家是需要认真考虑的问题，同样这也是你的责任。
谢谢大家。
