牵手Dufry,阿里能否重建国内“免税”格局?

文丨港股研究社 2020-10-14 10:02:28 新经济

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从历史的发展来看,阿里无论入局哪个行业,都会加速行业格局的变动,能否盘活国内的免税市场也值得期待。

对于现在的消费者来说,随着拼多多和淘宝特价版的出现,线上渠道已经成为了性价比相对较高的方式。但是事实上,免税店这一存在仍然不容忽视,一般而言,免税渠道产品售价为有税渠道零售价格的5.0-8.5折,这无疑吸引了一大批消费者“买买买”。

据海关总署公布数据,10月1日至8日,受到免税政策对消费需求的刺激,海口海关共监管海南离岛免税购物金额10.4亿元、旅客14.68万人次、免税品99.89万件,同比分别增长148.7%、43.9%、97.2%。

就在假期还未结束时,阿里就宣布与全球最大的免税零售商Dufry达成战略合作。双方将在中国成立一家合资企业,阿里和Dufry分别持有该合资企业的51%和49%的股权。此外,阿里还将入股Dufry,至多认购后者9.99%股权,并参与 Dufry 随后的普通股增资。阿里为何会选择在这个时候将触手探入免税领域?这一举动又会为国内免税市场带来什么改变?

消费回流,阿里野心昭然若揭

事实上,早在与Dufry合作之前,阿里就已经有所动作。2018年,阿里旗下的飞猪就与国内免税龙头中国中免有合作,今年中国中免的离岛免税补购商城也在天猫上线。阿里与Dufry合作的消息一出,中国中免的股价便在10月9日迎来暴跌,一度跌穿了股价短期的所有短期均线。

现阶段的阿里,在传统电商领域不仅要抵挡抖音、快手、拼多多近年来愈发强势的攻擂,还要遭受老牌竞争对手的不断“骚扰”。而阿里与美团在本地生活服务领域的拉锯战在短时间内也很难分出胜负。

所以在笔者看来,阿里这个时候选择与Dufry的合作,更多的可能是看中了Dufry作为全球最大的免税零售商在产品供给、渠道和品牌上的优势,有利于阿里进一步改善加强天猫国际的竞争力,使其尽快从几近饱和的国内电商以及本地生活服务中抽身。

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另一方面,全球免税行业保持着较高增速。据Generation Research的数据,自2002年至2018年,全球免税业复合增速达到8.7%。其中中国的消费者的贡献不容小觑,2019年全球个人奢侈品规模约2810亿欧元,当年中国人奢侈品消费达983.5亿欧元,占比35%,然而内地奢侈品消费额仅占全球的11%。

随着2020年年初突如其来的疫情,出境游几乎“团灭”,海外免税零售巨头业绩十分惨淡,过去六年连续排名第一的瑞士公司Dufry,上半年收入暴跌至15.87亿瑞士法郎,降幅达62%;第二季度拉加代尔旅游零售收入折合12亿元人民币,同比下滑 87%;去年全球排名第二的韩国乐天,今年第二季度的销售额为5802亿韩元,同比下降了62%。

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出境游的限制,丰富了消费者的钱包,为了拉动内需,政府从2016年开始积极引导海外消费回流,落地了一系列中国免税业扶持政策。受政策红利影响,2020年上半年,海南离岛免税市场逆势增长36.7%;第三季度海南销售额达86.1亿,同比增长228%。

免税这块蛋糕越来越大,与中国中免的合作或许也已经满足不了阿里在这一领域的野心,随着阿里与Dufry达成合作,并于九月底受让旅游产品和服务综合运营商众信旅游5%的权益,未来阿里能否成功扎根这一赛道?

虎视眈眈者众,阿里前路难料

就国内免税市场存在的部分行业问题来看,巨人阿里能否成功入局,现阶段来看或许仍存有一些疑窦。

一部分原因来自于行业内部的牌照问题。尽管受卫生危机的影响,免税行业上升到风口的态势势不可挡,但是经营的牌照寥寥无几正是因为经营免税业务需要获得国家统一发放的经营牌照,这构成了行业准入的门槛,将许多资本挡在门外。

截止目前,市场中一共仅发布10张免税牌照,其中3张归属于中国中免,其他7张分别归属于格力地产、深圳国资委、国药集团、中国旅游集团、王府井和海南省国资委。其中,刚在6月9日获得经营牌照的王府井的股价就在短时间内暴涨243%。

2020年6月以来,为了将蛋糕做大,免税牌照获取有所加速。但是,就国内现状而言,目前还没有外资或者中外合资公司持有免税零售牌照的先例,因此部分投行对于阿里与Dufry的合作保持了不以为惧的态度。

除了牌照这类行业的桎梏外,愈发激烈的竞争是否会导致阿里基本面承压也是其需要正视的一个问题。由于先前提到的牌照问题,导致在免税市场先行者实力相对雄厚。

作为在整个中国免税市场的市占率超90%的中国中免,上半年业绩逆势增长,海免公司实现营业收入30.31亿元,同比增长136.35%,即使受阿里牵手Dufry消息打击,但今年以来股价涨幅仍接近130%,总市值近4000亿元,其积累的规模、供应链和先发卡位优势,阿里很难打破。

再加上国内市场,不仅只有阿里看中了这一市场,“某企业信息查询平台”数据显示,免税相关企业三季度新注册1.1万家,同比增长7842.1%,环比增长320.4%。在今年4月,腾讯系的京东选择入股凯撒旅业,成为其第五大股东。而凯撒旅业以8000万元增资嘉宝润成获得40%股权,后者原为中出服全资子公司,经营北京市唯一的一家针对国人的市内免税店。

随着疫情对海外消费市场的影响逐渐减弱,卷土重来的拉加代尔、JAT、新罗、新世界、Hanatour等老牌免税巨头同样不容小觑。阿里能否在这一赛道取得突破暂时还是一个未知数,但是拥有完整的生态闭环阿里,利用其生态圈内的大数据、供应链、线上零售平台、旅游出行平台等资源又会给国内免税市场带来什么样的改变?

打响行业洗牌战役,中国免税市场格局生变?

虽然牵手Dufry,暂时无法确定未来是否会成为阿里在免税行业征战简历上的一个加分项,但是巨头纷纷布局免税市场,或将造成未来行业洗牌,从而对整个市场格局造成影响。

虽然今年6月起,海南发布了免税购物新政策,离岛旅客每人每年的免税额度提升、取消单件商品免税限额规定以及免税商品种类增加。

新政作用下,三亚国际免税城进店人数超过180万人次,比去年同期增长了60%以上,随着而来的就是快速发展的国内免税市场,基础配备设施短板陆续暴露。随着巨头的加码,国内免税市场配套的基础设施以及周边的服务或许能够在一定程度上得到完善。

另外阿里作为电商行业的巨人,也能为免税业线上发展带来一定的增益。中免今年已经推出了日上直邮以及会员购等线上业务,其中会员购采取的是类似跨境电商模式。日韩等成熟巨头纷纷布局线上跨境电商平台,对现有的零售消费市场也将造成挤压。长期来看线上化已经成为了定局,而阿里-Dufry合资公司有着渠道和品牌的优势,未来也将影响国内线上业务的布局。

其实,以在免税行业深耕多年的韩国市场为例,韩国免税市场之所以繁荣,很大一部分也是来源于其激烈的市场竞争,游客选项多了,在价格、品牌方面都有得比较,店铺、商场就愿意让利给消费者。从历史的发展来看,阿里无论入局哪个行业,都会加速行业格局的变动,能否盘活国内的免税市场也值得期待。

总而言之,由于国内免税行业目前还是一片蓝海,阿里的入局引发市场的震动属于正常反应,但是在市场内部,老牌龙头地位相对稳固,后来者不断发力;外部,未来疫情的反复也有可能导致市场出现变动,阿里能否借免税和跨境游完善自己的生态,还要继续关注阿里在该市场下一步的实盘操作。

本文转自钛媒体(https://www.tmtpost.com/4791582.html)

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